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華潤啤酒豐富產品組合 有助提升銷售價格

時間:2019-11-10 16:12:23

分析員 : 黃德幾 (研究部執行董事, 金利豐證券有限公司)

【中國國際啤酒網】中國內地啤酒市場屬寡頭壟斷,華潤啤酒(00291.HK)旗下主要品牌「雪花Snow」,在內地啤酒市場占有率高達23.2%,排名第一,具領先優勢。另外,集團除了提升產品結構,加上今年4月完成收購喜力中國后,進一步豐富產品組合,令今年上半年中高檔啤酒銷量按年增長7%,帶動整體平均銷售價格按年上升4.5%。集團對喜力中國的整合順利,有望進一步拓展內地的中高端啤酒市場。

今年上半年,集團整體啤酒銷量按年上升2.6%至約6,375,000千升。期內,營業額188.25億元,按年上升7.2%,EBITDA升27.5%至26.32億元,純利升24.1%至18.71億元。期內,部份原材料成本上漲,而銷售成本則因部份原材料成本上漲及產品結構進一步提升而增加,毛利上升12.7%至71.25元,毛利率上升1.8個百分點至37.8%。

集團持續推動優化產能布局,今年上半年停止營運1間啤酒廠。同時,完成收購喜力中國后新增3間啤酒廠;今年6月底,集團在中國內地25個省、市、區營運80間啤酒廠,年產能約2160萬千升。今年6月底,集團的綜合現金和銀行存款41.28億元,借貸為13.11億元,并處于凈現金狀況。

現價計,預測市盈率52.5倍,論估值不算便宜,惟作為行業龍頭,可享有一定溢價。走勢上,目前橫行整固,企穩各主要平均線之上,STC%K線續走高于%D線,MACD牛差距擴闊,短線走勢料有改善,可考慮40.5元以下吸納,反彈阻力45.1元,不跌穿39元續持有。


作者:黃德幾 來源:阿斯達克財經網
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